2019-12-25 19:04

一财朋友圈·见解|科技股火热后回调 要不要搭

受益于5G终端普及的新增需求增长,无线耳机领衔的科技股近期走势爆发;年报大戏即将上演,计算机、通信等行业的龙头公司盈利涨幅居前。

今日上午,科技股全线回调,无线耳机、智能音箱等跌幅靠前。那么,下跌是否提供了上车机会?投资者既怕踏空,也怕站岗。科技龙头浪潮能持续到何时?

从市场层面来看,今年以来,资金对于科技板块的追捧,已从过去单纯炒概念逐渐向业绩确定性转移,近期无线耳机走势强劲正是因为Airpods在今年迎来销量的爆发,整个市场在加速渗透。

从产业层面来看,5G牌照于2019年6月发布,进入5G商用元年,行业估值已先于业绩提升。伴随5G牌照落地及5G网络商用化的提速,5G建设设备及终端硬件的市场需求有望持续提升。

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从政策层面来看,科创板、融资放开等资本市场改革,将带动VC/PE为科技企业注入增量资金。

从中长期角度看,拥有核心技术、人才、行业壁垒的科技龙头股具备投资价值,建议投资者在回调中充分逢低吸纳。

本月初至12月10日,科技板块市场表现明显较好,电子涨幅7.8%、计算机涨幅7%、传媒涨幅5.1%,通信略低只有3.9%,而同期创业板指成分涨幅是4.4%。概念板块看,科技相关的存储器、集成电路、芯片、TWS耳机、智能音箱、影视、MICRO LED和虚拟现实,涨幅均位列前十,在10%以上。

纵观科技股火热的逻辑,主要有三点:一是受益于5G终端普及,需求增长,景气预期上行;二是政策面预期加强,鼓励科创硬科技;三是自主可控、国产替代趋势不变。

棋牌 2020年行业趋势仍然是明确向上的,利润率增长有望成为超预期的看点。就中长线资金来看,年末春初依然是布局高景气细分科技龙头的好时点。

最近A股科技股表现良好,主要得益于部分外媒近期关于中国政府要求政府机关和公共机构内部三年内停止使用进口计算机硬件和软件、代替为国产的相关报道,而并非5G主题推动。该行情目前主要由预期驱动,相关报道的真实性还需验证。即便为真,政府采购和国产替代的速度和力度都有较大不确定性,因此该行情可持续性有待考证,需谨慎对待。

至于无线耳机概念股的领涨,驱动于苹果要求其无线耳机产品AirPods Pro核心供应商追加一倍产能的报道。目前该产品全球需求旺盛,消费者交货等待期长达几周。目前无线耳机市场苹果一家独大,未来两年随渗透率提高,增长大概率会保持较高水平。支持安卓系统的无线耳机虽然目前因为技术原因,落后于苹果,但随着技术的不断改进,在未来三年也预期会迎来快速增长,主要国产智能手机厂商也在纷纷推出无线耳机产品并在供应链规划产能。未来随着无线耳机的进步,极可能变成智能手机标配。类似的苹果创新驱动的苹果产业链产品周期在前些年的手机镜头、扬声器、OLED屏幕等细分领域也出现过,因此该行情在未来12-18个月可持续性可能相对较强。但投资者需要注意去伪存真,注意鉴别真正受益的供应商和只是跟无线耳机概念上沾点边的企业。 至于5G,目前第一波最明显的是5G手机出货量的暴涨。各大运营商通过中国铁塔进行的基站建设会紧锣密鼓的进行,明年应该会明显加速。目前收益的主要是面向消费者的手机厂商和面向运营商的设备、光缆等供应商。

5G的潜力还是主要在未来,现在能够投资的标的因为有资本支出驱动,可持续性有限,对标的的选择和择时的要求较高,需谨慎对待。

从历史上看,除非出现市场环境重大变化,否则强势板块在阶段性调整中牛牛游戏未必会出现深调,这也符合逻辑。迈向高质量发展是本轮“成熟牛”的核心逻辑,经济增速的阶段性企稳走平并不能逆转科技与消费的核心优势,明年布局的方向依然可以在这个大方向中寻找景气与估值具备吸引力的品种,从中期看,无论是产业景气趋势还是公司股票空间,科技占优。

站在自上而下的角度,对市场的整体研判是,上周市场如期出现了小幅反弹,近期全球经济数据也都出现了积极信号,我们沟通交流中发现投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响,现在就下市场的春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早,还不能确认市场的阶段性调整已经结束。

总结而言,首先本身市场的阶段性调整未必已经结束,其次在整个调整中相对强势的方向反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。更好的布局时机在明年初,首选依然是科技方向,只不过具体标的可以相对今年延展和变化。